2020-2026年中国园林绿化市场深度调研分析与投资发展前景趋势研究报告

园林板块整体资产负债率高位抬升主因应付账款大幅增加，带息负债率回落或是应对融资难度提升以及融资成本上升的被动选择。 1）从年度数据看， 2017 年园林板块整体资产负债率为 61%/同比提升 7 个 pct，而带息负债率为 45%/同比降低 5 个 pct， 说明 2017 年园林公司新增负债主要并非源于信贷借款， 而是源于上游供应商以及施工分包商占款大幅提升（2017 年园林板块应付账款 329 亿元，同比增加 180%），主要原因是在金融控风险背景下银行大规模表外业务回归表内挤占信用额度，导致融资难度增加、融资成本提升，园林公司带息负债率被动降低所致； 2）从季度数据看，2017Q4-2018Q1 园林板块资产负债率持续上升，主要原因或是年底是结算的高峰期所致， 而带息负债率则是 2017 年底继续降低、 2018Q1 反弹提高， 主要原因或是年底集中结算后园林公司优先偿还了部分到期银行借款， 2018 年因业务扩张需要而进行新增借贷 。