2021-2027年中国铜加工行业深度分析与行业竞争对手分析报告

2018年的铜冶炼和精矿供需，一季度现货加工费基本都在76-80美元/吨，二季度初甚至有少数成交在70美元/吨以下，此刻反应了当时2017年高罢工扰动给铜矿供需带来的冲击。市场也预期充满劳资谈判的2018年仍会保持这种高扰动。不过4月中旬以后，随着国外矿山产量逐步增加，罢工对产量的冲击影响非常低，叠加国内冶炼产能扩张的达产速度低于预期等因素影响，铜精矿加工费从低谷逐步上升，三、四季度基本能维持在90-95美元/吨。三季度以后国内精铜冶炼厂开工积极性较高，加上国内废铜受环保因素影响，其回收量及进口量都出现一定程度下滑，国内冶炼厂转而加大采购铜精矿及粗铜作为原料也就在所难免。所以2018年年底签订的2019年长单TC为80.8美元/吨，低于当时现货价格，冶炼厂也表示难以接受。较2018年长单的82.25美元/吨有1.8%左右的下滑，显示出市场对2019年铜精矿供应整体仍有一定趋紧的预期。加上废铜进口受限将一定程度上提振精铜消费替代，国内精炼铜库存处于相对低位。2019年铜矿和铜冶炼的供需处于十分紧张的状态，反应在TC上就是最近出现的持续下跌。在上述因素短期无法改变的情况下，TC将持续下滑至60美金或更低水平，部分中小冶炼厂亏损被迫停产或退出，供需状况改善后TC才能止跌。而铜价则会在需求中性的情况下，迎来供给结构性上涨，如果现阶段商品基本面上发生的预期差行情能够持续，铜价也有望走出更大级别的上涨行情。